CPI超预期股市未受冲击

本报讯 （记者吴倩）一月份的CPI数据无论同比和环比都出现了上涨，大大超出人们的预期。但基金业内人士指出，无需对此反应过度。“2012年春节在1月份，所以节日因素是这次CPI同比数据出现反弹的重要原因。”上投摩根基金公司人士指出，可以说，食品价格贡献了新增涨价因素的90%，其中基本是由猪肉和鲜菜的价格上涨所贡献。

华商基金研究部人士表示，尽管数据超预期，但无需过度反应。在需求下降以及货币增长处于低位的情况下，春节移位效应或将使得2月份CPI涨幅大幅度回落，预期在1个百分点左右，CPI下行趋势并未改变。

大成基金预计，2月份在食品价格大幅回落的带动下，CPI同比将再次显著下降。今年上半年CPI及PPI回落的趋势将保持不变，但下半年仍存在回升的可能。

在经济较为低迷的情况下，市场总会在“两会”之前充满较好的预期，这也是近期市场屡屡出现上涨的原因之一，对于未来的行情高度，基金齐齐将目光投向政策放松的可持续角度，审慎对待。

对于未来的政策预期，目前，基金存在分歧。上投摩根上述人士判断，此次CPI数据超出预期可以进一步确认我国经济未来软着陆的概率很大，短期内对于国家的调控政策的放松不要给予太高期望。

但华商上述人士则认为，对于央行来说决策需要数据支持，未来当CPI下行后，在经济增速放缓的背景下，货币政策微调还是可以期待的。

诺安新动力灵活配置拟任基金经理赵苏指出，全年看，在持续偏紧的货币政策指导下，CPI数据下半年大概率走低，为政府调控留出更多灵活性。

基金：市场小幅反弹为主

对于未来的市场走势，鹏华盛世创新(160613,基金吧)基金经理伍旋认为，尽管未来通胀压力逐步缓解，但市场震荡的大格局并未改变，海外金融危机延续的不确定性也使得市场变数增大，而国内经济的结构调整尚未完成。伍旋指出，市场可能较2011年更为复杂，需要对未来经济发展做出更为深邃、谨慎的思考，对细分行业做出更广泛的覆盖和政策判断。

金鹰保本基金经理邱新红分析认为，目前国内经济尚未见底、产业政策、财政政策与货币政策仍然以稳为主，不改为以积极为主之前，国内股市仍难以真正形成反转，还将是以震荡筑底小幅反弹为主。对于后市的操作策略，邱新红建议，近期仓位以中等为主，略高略低都可，采取行业轮动埋伏策略等待反弹。在经济见底之前，业绩估值仍为主要主线，因此金鹰基金建议“价值”和“成长”仍以平衡配置为主，可略偏价值，最好选取价值成长同时具备的个股。

伍旋认为，短期内，以金融地产等低估值行业的增长势头相对清晰，可能存在着估值修复的机会。同时，伴随经济转型，文化、旅游、传媒等现代服务业逐渐兴起，可能有着新的生命力和创新潜力，当股价调整至合理的估值水平内，可适时买入并持有。 （记者吴倩）

券商：CPI数据杀不死“小牛”

英大证券研究所所长李大霄表示，1月份CPI数据超出市场预期，主要原因还是受到了节日影响，2月份这个数据会低一些，2012年CPI数据全年低点将在3%左右。货币政策今年总体维持偏宽松的货币政策，“降准”是迟早的事。因此，CPI数据的反弹将不会对股市构成较大影响，“只能说数据不是非常理想，但对股市构不成利空，杀不死小牛。”李大霄认为。

中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军也表示，受元旦、春节因素影响，市场供求状况发生变化，加之天气寒冷，时令蔬菜等价格偏高，导致1月CPI虽然略高于去年12月的水平，但仍在正常范围内。

信证券首席投资顾问刘德忠表示，剔除春节等因素，CPI依然在预期的下降通道中，而保增长成为政策阶段性优先考虑要素，这给流动性将得到进一步改善提供了宏观政策环境，目前的反弹行情没有结束。

而去年以看空著称的广发证券(000776)也转口看多。该券商策略分析师林鲁东认为，市场目前对流动性十分敏感，如果信贷货币增速等流动性数据季节性低于预期，市场可能有所调整，但幅度和时间有限，“我们认为趋势性因素随后仍支持市场继续反弹。” 林鲁东在最新的报告中指出。 （记者张忠安）

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